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外资创投情变:专情互联网 VIE架构拜堂受阻

2019-10-08 20:42:06来源:励志吧0次阅读

“2011全年整个落差比较大。上半年大家拼命得投,大家都在抢,前脚看完后脚就被投了,下半年整个情况变得比较差以后,就投得比较保守。”戈壁投资合伙人徐晨告诉记者。

清科研究中心最近发布的统计报告显示,2011年前11个月共有204只私募股权投资基金完成募集,尽管基金数量已达去年全年的2.49倍,但新募基金规模却达到了2006年以来的最低水平。外资VC着实品尝到了冰火两重天的滋味。

“尽管二级市场价格往下掉,但互联网企业的融资价格依旧很贵。”徐晨告诉记者。随着2011年互联网行业的大起大落,以此为主战场的外资创投也体会了一把惊险的过山车游戏。外资创投们为何钟情互联网?面对略显泡沫的互联网行业,是继续坚守还是放弃?而各类行业间的门槛,创投们又如何跨越?

恋上互联网

外资创投对互联网行业的偏爱不无原因。一方面,是源于外资创投传承下来的“血统”。创业投资基金起源于硅谷,谷歌、雅虎、英特尔等等一批知名互联网企业的成功,记录着外资创投的辉煌。另一方面,中国互联网行业表现出的众多机遇让很多创业投资者心动不已。近年来在Twitter、Facebook、Groupon等互联网创新模式的带动下,中国互联网行业再次成为了投资热点。

分析人士指出,一方面原因是互联网行业垂直细分领域吸引资本深入挖掘,“大消费”概念的电商网站成为逐利热点;另一方面,物联网产业振兴规划陆续出台,云计算产业“方兴未艾”。

另一方面,国内人民币基金对于高端制造业以及中后期项目的追抢,外资创投在互联网、TMT等高科技领域行业受到的限制和来自本土私募机构的竞争相对较小。

“互联网行业投资的竞争对手,以美元基金为主,比如红杉、凯鹏、北极光、高原等等。人民币基金的管理团队,大多是券商出身,比较看重传统性的行业,看成长性的,也没有这样的经历,很多还做不了早期这块。”徐晨告诉记者。

类似移动互联网等一些高新技术产业,早期需要大量资金投入,也就是所谓“烧钱”阶段,短期的收益并不容易看到。之所以对互联网行业如此热衷,是因为在外资创投眼里,从大的行业发展看,互联网行业是个大潮流。“觉得现在投的,像当年比较大的新浪、搜狐、网易这样的,可能在将来5-8年后,或者更长的时间会成为一个比较大的公司。基本上赌的是将来。”徐晨对记者笑言。

在IDG全球合伙人熊晓鸽看来,“任何一个主导的发展都离不开主导的技术,过去几年一个主导的技术就是IT加互联网,中国的市场规模大,对互联网来说是个机会,中国互联网用户多,像百度,腾讯,不需要去国外,中国市场就足够大。美国google50%的收入来自于美国国外,它要去面对苏联,面对中国,律师、语言,成本高很多。”

如果说在2011年上半年还是互联网行业的盛夏时节,那么从2011年下半年开始,就是彻底的严冬。尤其在电子商务领域,VIE大地震、淘宝殇城、拉手IPO折戟、高朋裁员……据不完全统计,2011年全国共1813家团购网站倒闭,占总数31.2%。

“回过头想,移动互联网其实害了不少人,05-06年做wap网站的公司全部没有了,现在除了做3G门户可能还在,剩下的90%基本都不见了。多数时候赌得就是你对行业的看法。”徐晨告诉记者。

VIE架构拜堂受阻

由于互联网企业资产规模轻,好多公司去上市并未盈利,不符合在国内上市的要求;另一方面,从国内券商本身特点来看,现在中小板推的还是以先进制造业和一些生产型企业为主。在创业板上市的企业,大部分是原来中小板、主板没有涉及的行业,还是以偏传统的行业为主,真正属于模式上创新的公司并不多。

在一位外资创投的业内人士看来,“特别轻资产的像Facebook这样的以网站资产为主的企业,还是比较适合去海外上市。现在国内市场VC所关注领域退出不顺畅的话对VC意义不大。从现在的情况看,轻资产的企业在国内资本市场能得到认可的话还是需要一段时间的。”

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